APR وAPY في DeFi: مقارنة المعدلات السنوية والعوائد الفعلية

في معدلات العائد المعلنة في DeFi، يعبر APR عن معدل سنوي من دون تركيب، بينما يشمل APY التركيب وفق الافتراضات المذكورة. ولا يمثل أي منهما النسبة التي ستكسبها بالضرورة هذا الشهر. قبل مقارنة عرضين، تحقق من الأصل والفترة وقواعد إعادة الاستثمار والتكاليف وراء كل رقم.

يمكنك إجراء هذه المقارنة في ورقة عمل من دون ربط محفظة أو نقل أموال. ابدأ بشرح المزود للمعدل ورقم معلن سجلت تاريخه. الأمثلة التالية حسابات افتراضية وليست عوائد حالية أو توقعات.

حدد ما تقيسه كل نسبة

يميز مسرد Aave بين APY وAPR بحسب إدراج التركيب. يعني التركيب أن الأرباح السابقة تشارك أيضا في توليد الأرباح اللاحقة. ويغير هذا الفرق الحساب حتى عندما يكون المعدل الاسمي الأساسي متطابقا.

التسمية	ما يشمله الرقم	ما يجب التحقق منه أيضا
APR	معدل سنوي دون تركيب	هل يمكن إعادة استثمار الأرباح، ومتى
APY	الأثر السنوي مع التركيب المفترض	الافتراضات المستخدمة في المعدل المعلن
عائد الفترة	التغير خلال فترة محددة	التدفقات والأسعار والمكافآت والتكاليف

تصف هذه التعريفات مقارنات عوائد DeFi. لا تفترض أن كل إفصاح عن إقراض أو كل معدل APR مصرفي يستخدم قواعد الرسوم نفسها تماما.

ميز أيضا بين معدل توريد الأصول ومعدل الاقتراض. الأول يصف المقابل على الأصول الموردة، والثاني يصف تكلفة الدين. لا يحل معدل توريد جذاب مخاطر القرض. إذا كنت تقترض بالفعل على Aave، فاستخدم فحص عامل الصحة المنفصل لهذا السؤال.

احسب فرق التركيب مرة واحدة

خذ 1,000 وحدة من توكن افتراضي تحقق معدل APR اسمي ثابتا بنسبة 12% لمدة سنة. افترض عدم وجود رسوم أو تغيرات في السعر أو إيداعات إضافية أو سحوبات.

من دون إعادة استثمار الأرباح، ينتج النموذج 1,000 × 0.12 = 120 وحدة توكن. ويكون المجموع النهائي، بما فيه الأرباح المحتفظ بها منفصلة، 1,120 وحدة.

افترض الآن أن المعدل الاسمي نفسه يقيد على 12 فترة شهرية متساوية، وأن أرباح كل شهر تبدأ فورا بتحقيق المعدل نفسه. معدل كل فترة هو 0.12 / 12 = 0.01، أي 1%. النتيجة السنوية هي:

APY = (1 + APR / n)^n - 1

هنا تكون قيمة n هي 12، ولذلك (1 + 0.12 / 12)^12 - 1 = 0.12682503، أي APY بنسبة تقارب 12.6825%. ويكون المجموع النهائي نحو 1,126.83 وحدة توكن.

تأتي الوحدات الإضافية البالغة 6.83 من إعادة الاستثمار المفترضة. وليست مكافأة كامنة في أحرف APY. ويفصل شرح Coinbase أيضا بين APR البسيط وأثر التركيب في APY.

استخدم هذه الصيغة فقط عندما يثبت المعدل الاسمي وجدول التركيب. فالمكافأة المدفوعة بتوكن آخر والمتروكة دون استثمار لا تحقق المعدل الأساسي تلقائيا. إذا كان المزود يعرض APY بالفعل، فلا تضعه في صيغة APR وتركبه مرة أخرى.

حول المعدل السنوي إلى الفترة المطلوبة

يعبر المعدل المحول إلى أساس سنوي عن مقياس مكافئ لسنة. ولا تثبت التسمية السنوية وحدها التزاما من المزود لمدة سنة. فالمعدل السنوي البالغ 12% ليس عائدا شهريا بنسبة 12%.

للفائدة البسيطة عند معدل APR ثابت بنسبة 12% خلال 30 يوما، باعتماد سنة من 365 يوما:

1,000 × 0.12 × 30 / 365 = 9.8630 token units

ولمعدل APY افتراضي ثابت بنسبة 12%، يكون العائد الفعلي المكافئ خلال 30 يوما في نموذج نمو منتظم:

(1 + 0.12)^(30 / 365) - 1 = 0.00935820

يساوي ذلك نحو 0.9358%، أو 9.36 وحدة توكن على 1,000 وحدة. وقد يختلف طول الشهر التقويمي وقواعد احتساب الاستحقاق لدى المزود. هذا التحويل توضيح لنموذج سنوي ثابت، وليس إعادة بناء دقيقة لرصيد بروتوكول.

الرقمان البالغان 12% مدخلان مختلفان. يتضمن APY التركيب على مدار السنة بالفعل، بينما لا يتضمنه APR. لاشتقاق معدل شهري متساو من APY، استخدم (1 + APY)^(1 / 12) - 1، ولا تقسم APY على 12.

لا تستخدم معدلا متغيرا في توقع بمعدل ثابت

يوضح دليل التوريد في Aave أن معدلات التوريد تُحدَّث مع تغير ظروف السيولة، وتعتمد على الاستخدام ومعايير الحوكمة. لا يثبت المعدل الذي تقرؤه اليوم المعدلات التي طبقت طوال فترة احتفاظك.

لنفترض نموذجا آخر للفائدة البسيطة: تكسب 1,000 وحدة توكن معدل APR بنسبة 12% لمدة 15 يوما، ثم معدل APR بنسبة 6% لمدة 15 يوما. أبق رأس المال دون تغيير واحتفظ بالأرباح منفصلة. تكون الفائدة:

1,000 × (0.12 × 15 / 365 + 0.06 × 15 / 365) = 7.3973 units

أما استخدام المعدل الأول طوال الأيام الثلاثين فيعطي 9.8630 وحدة. ينشأ الفرق من تغير المدخلات. ولا يمثل أي من الحسابين محاكاة لاستحقاق Aave. فالمحاسبة الفعلية للبروتوكول تحتاج إلى سجلاته التاريخية وقواعده الخاصة.

بالنسبة إلى مركز قائم، سجل الكميات المستحقة فعليا حيثما توفرت. لا تختلق تاريخا للمعدلات من لقطة شاشة حالية واحدة. تظل الفترة التي تنقصها بيانات غير مكتملة.

أكمل ورقة مقارنة واحدة

أنشئ صفا لكل مركز أو معدل معلن، ثم املأ هذه الحقول قبل ترتيب النسب:

1. الهوية ووقت التسجيل. المزود والشبكة والسوق وعقد التوكن ووقت تسجيل المعدل، وهل هو حالي أم تاريخي.
2. أساس المعدل. APR أم APY، توريد أم اقتراض، معدل أساسي أم حوافز مجمعة، وثابت أم متغير.
3. التركيب. وتيرته، وهل إعادة الاستثمار تلقائية أم مشروطة أم تتطلب إجراء منفصلا. اتركها غير معروفة إن كانت الوثائق غير واضحة.
4. فترة مشتركة. استخدم تاريخ البداية والنهاية نفسيهما، واذكر قاعدة عد الأيام لأي حساب بالنموذج.
5. الأصل والتقييم. سجل وحدات التوكن منفصلة عن قيمتها بعملة واحدة مختارة. خصص صفوفا مستقلة لتوكنات المكافآت وأسعارا مؤرخة لها.
6. التكاليف والتدفقات. سجل الرسوم المشمولة في المعدل المعلن والتكاليف الإضافية والإيداعات والسحوبات. لا تخصم رسما مشمولا مرتين، ولا تسم إيداعا جديدا أرباحا.

قد تتزامن زيادة بوحدات التوكن مع انخفاض بالقيمة الدولارية. وقد يختلف عائد المجمع أيضا عن مجرد الاحتفاظ بالأصول الأصلية؛ وتتناول مقارنة الخسارة غير الدائمة هذا المعيار بشكل منفصل. توحيد تسميات المعدلات لا يجعل المراكز متكافئة في المخاطر.

رصيد المحفظة لقطة للقيمة في لحظة، وليس دليلا على الأرباح. أكمل ورقة العمل بما هو معروف والافتراضات المستخدمة وأي حقول ناقصة. عندئذ تحصل على مقارنة معدلات يمكنك شرحها، بدلا من توقع يبدو دقيقا مبنيا على نسبة واحدة.