APR und APY in DeFi: Jahresraten und tatsächliche Erträge vergleichen

Bei DeFi-Ertragsangaben bezeichnet APR eine Jahresrate ohne Zinseszins; APY enthält Zinseszins unter den angegebenen Annahmen. Keine der beiden Zahlen ist der Prozentsatz, den du diesen Monat zwangsläufig verdienst. Prüfe vor dem Vergleich zweier Angebote den Vermögenswert, Zeitraum, die Wiederanlageregeln und Kosten hinter jeder Zahl.

Du kannst den Vergleich in einer Tabelle durchführen, ohne eine Wallet zu verbinden oder Geld zu bewegen. Beginne mit der Erklärung des Anbieters und einer datierten Rate. Die folgenden Beispiele sind hypothetische Berechnungen, keine aktuellen Erträge oder Prognosen.

Kläre, was jeder Prozentsatz misst

Das Aave-Glossar unterscheidet APY und APR danach, ob Zinseszins enthalten ist. Zinseszins bedeutet, dass frühere Erträge ebenfalls spätere Erträge erwirtschaften. Das verändert die Rechnung selbst bei identischer zugrunde liegender Nominalrate.

Angabe	Was enthalten ist	Was noch zu prüfen ist
APR	Jahresrate ohne Zinseszins	Ob und wann Erträge wieder angelegt werden können
APY	Jahreseffekt mit angenommenem Zinseszins	Welche Annahmen der Angabe zugrunde liegen
Periodenertrag	Änderung im angegebenen Intervall	Zahlungsflüsse, Preise, Belohnungen und Kosten

Diese Definitionen gelten für DeFi-Ertragsvergleiche. Gehe nicht davon aus, dass jede Kreditinformation oder Bank-APR genau dieselben Gebührenregeln verwendet.

Unterscheide auch eine Angebotsrate für bereitgestellte Mittel von einer Kreditrate. Die eine beschreibt die Vergütung bereitgestellter Vermögenswerte, die andere die Kosten von Schulden. Ein attraktiver Ertragsprozentsatz klärt nicht das Kreditrisiko. Wenn du bereits bei Aave leihst, nutze dafür die separate Prüfung des Gesundheitsfaktors.

Berechne den Zinseszinseffekt einmal

Nimm 1 000 Einheiten eines hypothetischen Tokens mit einer festen nominalen APR von 12% für ein Jahr. Es gibt annahmegemäß keine Gebühren, Preisänderungen, zusätzlichen Ein- oder Auszahlungen.

Ohne Wiederanlage ergibt das Modell 1,000 × 0.12 = 120 Token-Einheiten. Einschließlich der separat behaltenen Erträge beträgt der Endbetrag 1 120 Einheiten.

Nun werde dieselbe Nominalrate in 12 gleich langen Monatsperioden gutgeschrieben, und die Erträge jedes Monats erzielen sofort dieselbe Rate. Die Periodenrate ist 0.12 / 12 = 0.01, also 1%. Das Jahresergebnis lautet:

APY = (1 + APR / n)^n - 1

Hier ist n gleich 12, also (1 + 0.12 / 12)^12 - 1 = 0.12682503, ungefähr 12,6825% APY. Der Endbetrag beträgt ungefähr 1 126,83 Token-Einheiten.

Die zusätzlichen 6,83 Einheiten entstehen durch die angenommene Wiederanlage. Sie sind kein in den Buchstaben APY enthaltener Bonus. Die Erklärung von Coinbase trennt ebenfalls einfache APR vom Zinseszinseffekt der APY.

Verwende diese Formel nur, wenn Nominalrate und Verzinsungsplan feststehen. Eine in einem anderen Token ausgezahlte und nicht wieder angelegte Belohnung erzielt nicht automatisch die Basisrate. Gibt ein Anbieter bereits APY an, setze diese APY nicht als APR in die Formel ein und verzinse sie erneut.

Rechne eine Jahresangabe auf deinen Zeitraum um

Eine annualisierte Rate drückt einen auf ein Jahr umgerechneten Wert aus. Die Jahresangabe allein begründet keine einjährige Zusage des Anbieters. Eine Jahresrate von 12% ist kein Monatsertrag von 12%.

Bei einfacher Verzinsung mit konstanten 12% APR über 30 Tage und einer 365-Tage-Konvention:

1,000 × 0.12 × 30 / 365 = 9.8630 Token-Einheiten

Bei hypothetisch konstanten 12% APY beträgt der entsprechende effektive Ertrag über 30 Tage in einem Modell gleichmäßigen Wachstums:

(1 + 0.12)^(30 / 365) - 1 = 0.00935820

Das sind ungefähr 0,9358%, also 9,36 Token-Einheiten auf 1 000 Einheiten. Die Länge eines Kalendermonats und die Gutschriftregeln eines Anbieters können abweichen. Diese Umrechnung veranschaulicht ein festes Jahresmodell und rekonstruiert keinen Protokollsaldo exakt.

Die beiden 12%-Werte sind unterschiedliche Eingaben. APY berücksichtigt bereits den Zinseszins im Jahresverlauf, APR dagegen nicht. Um aus APY eine gleichbleibende Monatsrate abzuleiten, verwende (1 + APY)^(1 / 12) - 1, nicht APY geteilt durch 12.

Mache aus einer wechselnden Rate keine Prognose mit Festzins

Der Aave-Leitfaden zur Bereitstellung erklärt, dass Angebotsraten mit den Liquiditätsbedingungen aktualisiert werden und von Auslastung und Governance-Parametern abhängen. Eine heute abgelesene Rate belegt nicht die Raten deines gesamten Haltezeitraums.

Ein weiteres hypothetisches Modell mit einfacher Verzinsung: 1 000 Token-Einheiten erzielen 15 Tage lang 12% APR und anschließend 15 Tage lang 6% APR. Das Kapital bleibt unverändert, Erträge werden separat behalten. Der Zinsertrag beträgt:

1,000 × (0.12 × 15 / 365 + 0.06 × 15 / 365) = 7.3973 Einheiten

Die erste Rate für alle 30 Tage anzusetzen ergäbe hingegen 9,8630 Einheiten. Die Differenz folgt aus der geänderten Eingabe. Keine Rechnung simuliert Aave-Gutschriften. Die tatsächliche Protokollbuchhaltung erfordert eigene historische Aufzeichnungen und Regeln.

Erfasse für bestehende Positionen die tatsächlich aufgelaufenen Beträge, soweit verfügbar. Erfinde aus einem aktuellen Screenshot keinen Ratenverlauf. Ein Intervall mit fehlenden Daten bleibt unvollständig.

Fülle eine Vergleichstabelle aus

Lege pro Position oder Rate eine Zeile an und fülle diese Felder aus, bevor du Prozentsätze sortierst:

1. Identität und Momentaufnahme. Anbieter, Netzwerk, Markt, Tokenvertrag, Zeitpunkt der Rate und ob sie aktuell oder historisch ist.
2. Ratenbasis. APR oder APY, Bereitstellung oder Kreditaufnahme, Basisrate oder kombinierte Anreize sowie fest oder variabel.
3. Zinseszins. Häufigkeit und ob die Wiederanlage automatisch, bedingt oder eine separate Aktion ist. Bei unklarer Dokumentation bleibt sie unbekannt.
4. Gemeinsamer Zeitraum. Verwende dieselben Start- und Enddaten und nenne für Modellrechnungen die Tageszählkonvention.
5. Vermögenswert und Bewertung. Erfasse Token-Einheiten getrennt von ihrem Wert in einer gewählten Währung. Belohnungstoken erhalten eigene Zeilen und datierte Preise.
6. Kosten und Zahlungsflüsse. Notiere bereits in der Rate enthaltene Gebühren, zusätzliche Kosten sowie Ein- und Auszahlungen. Ziehe enthaltene Gebühren nicht zweimal ab und bezeichne neue Einzahlungen nicht als Ertrag.

Ein Gewinn in Token-Einheiten kann mit einem sinkenden Dollarwert einhergehen. Auch ein Pool-Ertrag kann vom bloßen Halten der ursprünglichen Vermögenswerte abweichen; der Vergleich zum Impermanent Loss untersucht diesen Maßstab separat. Vereinheitlichte Ratenangaben machen Positionen im Risiko nicht gleichwertig.

Ein Portfoliosaldo ist eine Momentaufnahme des Werts, kein Ertragsnachweis. Schließe die Tabelle mit bekannten Fakten, verwendeten Annahmen und fehlenden Feldern ab. So erhältst du einen erklärbaren Ratenvergleich statt einer präzise wirkenden Vorhersage aus einem einzigen Prozentsatz.