APR e APY em DeFi: compare taxas anuais e retornos reais

Nas taxas de rendimento de DeFi, APR expressa uma taxa anual sem capitalização; APY inclui a capitalização sob as premissas indicadas. Nenhuma delas é o percentual que você necessariamente ganhará neste mês. Antes de comparar duas ofertas, confira o ativo, o período, as regras de reinvestimento e os custos por trás de cada número.

Você pode fazer essa comparação em uma planilha sem conectar uma carteira ou movimentar fundos. Comece pela explicação da taxa pelo provedor e por uma taxa registrada com data. Os exemplos abaixo são cálculos hipotéticos, não rendimentos atuais ou previsões.

Entenda o que cada percentual mede

O glossário da Aave distingue APY de APR pela inclusão ou não da capitalização. Capitalizar significa que ganhos anteriores também participam de ganhos posteriores. Essa distinção muda a conta mesmo quando a taxa nominal de origem é idêntica.

Indicador	O que o número inclui	O que você ainda deve conferir
APR	Taxa anual sem capitalização	Se os ganhos podem ser reinvestidos, e quando
APY	Efeito anual com capitalização presumida	Quais premissas a taxa informada usa
Retorno do período	Variação em um intervalo indicado	Fluxos, preços, recompensas e custos

Essas definições descrevem comparações de rendimento em DeFi. Não presuma que toda divulgação de crédito ou APR bancário usa exatamente as mesmas convenções de tarifas.

Diferencie também a taxa de fornecimento de ativos da taxa de empréstimo. Uma descreve a remuneração dos ativos fornecidos; a outra descreve o custo de uma dívida. Um percentual atraente por fornecer ativos não resolve o risco de um empréstimo. Se você já toma empréstimos na Aave, use a verificação do fator de saúde para essa questão.

Calcule uma vez a diferença da capitalização

Considere 1 000 unidades de um token hipotético rendendo um APR nominal fixo de 12% por um ano. Suponha ausência de custos, mudanças de preço, depósitos adicionais ou saques.

Sem reinvestir os ganhos, o modelo produz 1,000 × 0.12 = 120 unidades de token. O valor final, incluindo os ganhos mantidos separadamente, é de 1 120 unidades.

Agora suponha que a mesma taxa nominal seja creditada em 12 períodos mensais iguais e que os ganhos de cada mês passem imediatamente a render a mesma taxa. A taxa de cada período é 0.12 / 12 = 0.01, ou 1%. O resultado anual é:

APY = (1 + APR / n)^n - 1

Aqui n é 12, então (1 + 0.12 / 12)^12 - 1 = 0.12682503, aproximadamente 12,6825% APY. O valor final é de aproximadamente 1 126,83 unidades de token.

As 6,83 unidades adicionais vêm do reinvestimento presumido. Elas não são um bônus inerente às letras APY. A explicação da Coinbase também separa APR simples do efeito de capitalização de APY.

Use essa fórmula apenas quando a taxa nominal e o calendário de capitalização estiverem estabelecidos. Uma recompensa paga em outro token e não reinvestida não rende automaticamente a taxa base. Se um provedor já informa APY, não coloque esse APY na fórmula de APR para capitalizá-lo novamente.

Converta uma taxa anual para o período necessário

Uma taxa anualizada expressa uma medida equivalente a um ano. O rótulo anualizado sozinho não estabelece um compromisso do provedor por um ano. Uma taxa anual de 12% não é um retorno mensal de 12%.

Para juros simples com APR constante de 12% por 30 dias, usando a convenção de 365 dias:

1,000 × 0.12 × 30 / 365 = 9.8630 unidades de token

Para um APY hipotético constante de 12%, o retorno efetivo equivalente de 30 dias em um modelo de crescimento uniforme é:

(1 + 0.12)^(30 / 365) - 1 = 0.00935820

Isso equivale a aproximadamente 0,9358%, ou 9,36 unidades de token sobre 1 000 unidades. A duração de um mês do calendário e as regras de acúmulo do provedor podem ser diferentes. Essa conversão ilustra um modelo anual fixo, não reconstrói exatamente o saldo de um protocolo.

Os dois números de 12% são entradas diferentes. APY já incorpora a capitalização ao longo do ano, enquanto APR não. Para obter uma taxa mensal equivalente a partir de APY, use (1 + APY)^(1 / 12) - 1, não APY dividido por 12.

Não transforme uma taxa variável em uma previsão de taxa fixa

O guia de fornecimento da Aave explica que as taxas de fornecimento são atualizadas conforme as condições de liquidez e dependem da utilização e dos parâmetros de governança. Uma taxa consultada hoje não estabelece as taxas aplicadas durante todo o período em que você manteve a posição.

Considere outro modelo hipotético de juros simples: 1 000 unidades de token rendem 12% APR por 15 dias e depois 6% APR por 15 dias. Mantenha o principal inalterado e os ganhos separados. Os juros são:

1,000 × (0.12 × 15 / 365 + 0.06 × 15 / 365) = 7.3973 unidades

Usar a primeira taxa nos 30 dias inteiros daria, em vez disso, 9,8630 unidades. A diferença vem da mudança na entrada. Nenhum cálculo simula o acúmulo da Aave. A contabilidade real do protocolo precisa dos seus próprios registros históricos e regras.

Para uma posição existente, registre os valores realmente acumulados quando estiverem disponíveis. Não invente um histórico de taxas a partir de uma captura atual. Um intervalo com dados ausentes continua incompleto.

Preencha uma planilha de comparação

Crie uma linha por posição ou taxa informada e preencha estes campos antes de ordenar os percentuais:

1. Identidade e registro. Provedor, rede, mercado, contrato do token, horário da taxa e se ela é atual ou histórica.
2. Base da taxa. APR ou APY, fornecimento ou empréstimo, taxa base ou incentivos combinados, e fixa ou variável.
3. Capitalização. Frequência e se o reinvestimento é automático, condicional ou uma ação separada. Deixe como desconhecido se a documentação não for clara.
4. Período comum. Use as mesmas datas de início e fim e informe a convenção de contagem de dias de qualquer cálculo do modelo.
5. Ativo e avaliação. Registre as unidades de token separadamente do valor em uma moeda escolhida. Dê aos tokens de recompensa linhas próprias e preços com data.
6. Custos e fluxos. Anote tarifas já incluídas na taxa, custos adicionais, depósitos e saques. Não desconte duas vezes uma tarifa incluída nem chame um novo depósito de ganho.

Um ganho em unidades de token pode acompanhar uma queda do valor em dólares. O retorno de um pool também pode diferir de simplesmente manter os ativos originais; a comparação de perda impermanente examina essa referência separadamente. Normalizar os rótulos das taxas não torna as posições equivalentes em risco.

O saldo de uma carteira é um registro de valor, não uma prova de ganhos. Conclua a planilha com o que se sabe, as premissas usadas e os campos ausentes. Assim, você terá uma comparação de taxas explicável em vez de uma previsão aparentemente precisa feita com um único percentual.